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疫情消退酒興起，百年青啤創新高

http://www.fff80.com/pijiuzs/ 2020/5/18 10:16:29

　　遙望疫情后充滿不確定性的世界，資本市場更偏愛擁有確定成長性的題材，消費股是市場關注的重點。近日青島啤酒(600600-CN)A股突破了27年的大頂，其H股也在疫情中觸底反彈接近70%。酒水消費行業的剛需屬性加上消費升級趨勢，啤酒股整體表現強勢，珠江啤酒(002461-CN)、華潤啤酒(00291-HK)均自疫情中低點大幅反彈，重慶啤酒(600132-CN)創下近九年新高。

　　回顧今年一季度，在疫情對國內啤酒消費造成嚴重沖擊下，餐飲、夜場等消費渠道受疫情管控基本停滯，青島啤酒國內銷售遇阻。后隨著海外確診數的增加，公司的出口量也受到影響。一季度公司實現營收62.9億元，同比降低20.9%，歸母凈利潤5.4億元，同比降低33.5%。

　　為了應對疫情挑戰，青島啤酒加大線上銷售的力度，以“網上超市+官方旗艦店+授權分銷專營店+微信商場”組建線上銷售矩陣，配合“社區營銷推廣及無接觸配送”加強地推。今年一季度公司，公司累計實現產品銷量163萬千升，同比降低24.7%，但較統計局公布的啤酒行業一季度同比下降33.8%的數據來說，仍是表現略好，也進一步反應了公司在疫情中市占率的提升。

　　青島啤酒一季度啤酒噸價達到每噸3,861元，同比增長5.2%。這主要受到春節期間高端產品及聽裝產品占比提升影響。財華社參考2019年數據，公司主品牌青島啤酒共實現銷量405.1萬千升，同比增長3.49%，其中高端品牌陣線“奧古特、經典1903、鴻運當頭、純生啤酒”實現銷量185.6萬千升，同比增長達7.08%，高端產品獲得更快增長，青島啤酒產品結構向高端化擴張。

　　國內啤酒市場向高端化、多元化、特色化方向的消費升級并不會因疫情扭轉。青島啤酒實施“1+1”戰略，一方面強化“青島啤酒”品牌的高端化，另一方面以“嶗山啤酒”發展第二品牌陣線，主要面對大眾市場發力。綜合來看，青島啤酒的轉型方向是高端化、差異化，向以聽裝酒和精釀產品為代表的高附加值產品方向轉型。品牌升級方向以體育營銷、音樂營銷、體驗營銷為主線，面向年輕消費群體，將產品推向化。

　　雖然青島啤酒有意加大化布局，樹立“制造”的高端形象，向歐美傳統市場擴張同時，再向“一帶一路”沿線國家推廣。可是從數據來看，公司海外業務發展緩慢。2019年港澳及其他海外地區實現收入6.72億元，同比僅增長1.7%，占公司年度收入的份額為2.43%。

　　青島啤酒競爭的主戰場依然在國內，早期國內啤酒行業因管理和經營效率較低，面對擁有成本優勢的外資企業，啤酒企業在價格戰中被打得遍體鱗傷。痛定思痛的國內啤酒企業一方面提升自身效率低下的短板，另一方面加強品牌和品質的升級，這給了產品更高的定價，改善了企業的盈利，實現良性循環。以青島啤酒為例，2016至2019年，公司收入由261.06億元增長至279.84億元，年化增長率僅為2.3%，但公司的歸母凈利潤由10.43億元增長至18.52億元，年化增長率達到21.1%。

　　立夏已過，時近小滿，隨著氣溫的逐漸升高，啤酒消費的旺季即將到來。眾啤酒企業在加緊消化疫情期間庫存產品之后，企業空置的產能也將逐漸恢復正常生產。相對于不確信的疫后經濟狀況，國內啤酒消費量的恢復與消費升級擁有更高的確定性，資本市場用腳投票，將創立已117年的青島啤酒的股價推至歷史新高。（文章來源：金融界）